КОТИРОВКИ И ВИДЫ ЦЕН НА БИРЖЕ

Одной из важнейших задач брокерской деятельности является участие в определении справочной биржевой цены - котировки. Подходы к этой операции существуют разные. Так, в Германии в составлении котировочных бюллетеней принимают участие исключительно официальные маклеры (курс-маклеры). В других странах этим занимаются специальные котировальные комиссии, назначаемые Биржевым комитетом членов биржи и постоянных посетителей. На украинских биржах в 1917 году и в период нэпа основным показателем котировки были так называемые типовые или справочные цены. Установленные котировочной комиссией, они были ценам преобладающей реализации. Это связано с большой разбросанностью цен в течение даже одного торгового дня. При большом количестве заключенных с определенным товаром соглашений типовую цену определить не так уж сложно, поскольку по закону больших чисел отклонения взаимно компенсируются, и за основу с большой уверенностью можно брать среднюю цену. Однако при малом количестве соглашений типовая цену определить значительно труднее. Здесь необходима была высокая компетентность членов котировочной комиссии. Цена выводилась с учетом всех ценообразующих факторов: соотношения спроса и предложения, количества участников торгов, условий расчета, поставки, транспортировки. При этом необходимо обеспечивать соответствие (но не совпадение) ранее выведенной типичной цены и той, что выводится (нынешней). Таким образом, типичная цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации. Кроме нее в биржевой бюллетень заносятся на каждый вид товара пределы отклонений, установленных продавцами и покупателями цен заключенных сделок: наибольшая и наименьшая. Важную роль в котировке сыграло правильное определение рынка, т.е. той среды (соотношение спроса и предложения, количество операций, движения цен), в котором сформировались отражены в котировке цены.

В биржевом возведении указывается минимальная и максимальная цены, определенные в ходе каждого из биржевых торгов, а также последние (при закрытии торгов) цены продавцов и покупателей, то есть цены, по которым продавцы изъявили желание продать, а покупатели купить товар. Официальной котировочной или расчетной ценой для каждой позиции на данный день является цена при закрытии биржи. Брокеры и клиенты, анализируя ситуацию с ценами на бирже за предыдущий период, а также конъюнктуру (соотношение спроса и предложения в предыдущий и будущий периоды) могут прогнозировать котировки на сегодня и завтра.

Современные биржевые бюллетени и методы котировки несколько отличаются от тех, которые были в дореволюционный период и в период нэпа. За последние десятилетия в мире произошло значительное унификация биржевого дела.

Среди методов котировки наибольшее распространение получили:

* Метод единого биржевого курса, т.е. установления такой цены, по которой может быть выполнена большинство поручений, которые получили брокеры;

* Метод простого опубликования цен, по которым на бирже заключаются соглашения, с указанием "от - до».

В биржевые бюллетени заносится как справочная цена, которая отражала стоимость единицы товара при типичных объемах и условиях продажи, так и колебания цен на каждый вид товаров.

Сейчас биржевые котировки являются официальными ценами сделок, заключаемых на товар предусмотренной биржевыми правилами стандартного качества непосредственно на бирже в часы ее официальной работы. Цены на все позиции, которые котируются, могут публиковаться один или несколько раз в день в установленное время. Таким образом, различают котировки по результатам биржевого дня и промежуточное, или текущая котировка, которая возникает в результате торгов. Частота публикации котировки зависит от интенсивности биржевой торговли и величины оборота товаров (контрактов) на бирже. При незначительном количестве операций производится только итоговой котировки, а при большой биржевой торговли возникает необходимость определения уровня цен в течение биржевого дня (или хотя бы за первую его половину).

На крупнейших биржах текущая котировка цен представляет собой, как правило, простую демонстрацию фактических цен заключенных в этот день сделок. Итоговое котировки осуществляется различными способами, но в любом случае ее осуществляет ЭВМ путем фиксирования реальных цен заключенных сделок.

Способы отображения котировки цен на биржах постепенно изменяются и совершенствуются со временем. Можно выделить основные виды котировки:

1. Как котировки указываются отклонения цен, т.е. даются наибольшая (максимальная) и наименьшая (минимальная) цены заключенных на бирже сделок с каждого товара (контракта).

2. Фиксируются цены первой и последней сделки дня. Причем фиксируется только цена последней заключенной на бирже сделки, которая считается цене рыночного соотношения спроса и предложения на данный товар (контракт). В условиях конъюнктуры данного дня.

3. Определяются цены первой и последней сделки на данный товар (контракт), но одновременно указываются и промежуточные "переломы" в динамике цен, происходящих в течение биржевого торга.

4. Котировки цен определяется в виде комбинированного сочетания определенных отклонений цен: максимальная и минимальная цены сделки или цены первой и последней сделки дня.

Осуществление самого котировки цен подчиняется определенным правилам, большинство из которых на современных биржах придерживается как результат унификации требований к сделкам, осуществляемых наличием типового объема партии, типового порядка расчетов и поставки подобное.

Все это относится главным образом к сделок с реальными товарами и ценными бумагами. На современных фьючерсных рынках роль котировки цен несколько иная. В договорах, заключаемых на срок (с исполнением контракта в будущем), цены, сделок не всегда указываются. В таком случае эти контракты заключаются по ценам, которые сложились в тот день, когда по условиям договора сделка должна быть выполнена. Таким образом, речь идет о котировок этого дня, они становятся не просто ориентиром для брокеров, а установленной для такого соглашения цене.

Обороты фьючерсных сделок на бирже, как правило, равны году (особенно это касается сельскохозяйственных товаров), и в биржевых бюллетенях котировки товаров указывается соответственно по месяцам.

Стандартные котировальные таблицы состоят из шести граф, в которых указываются год и месяц поставки данного вида товара, соответствующие цены на товары по месяцам и величина повышения или падения цен.

По своей природе биржевые котировки универсальные. Они представляют собой ряд цен на однородный товар со стандартными, в течение длительного периода неизменными условиями контракта. Это и позволяет использовать их как мировые цены.

Сделки с биржевым товаром могут заключаться:

1) по цене, сложившейся на рынке в момент заключения соглашения;

2) по цене, сложившейся на рынке на момент поставки товара;

3) когда цена достигнет определенного (предельной) величины;

4) по справочной котировальной цене данных биржевых сборов, которая опубликована в установленном порядке.

Если в оговоренный день справочная котировочная цена отсутствует, то расчет производится по цене, которая опубликована в последний, предшествующий дню ликвидации день, в который проводилось котировки. Если котировки на этот товар не проводилось более трех биржевых дней до дня ликвидации, то расчет производится по соглашению сторон, а если такого не будет достигнуто, - по цене, установленной арбитражной комиссией и котировочная комитетом.

При заключении сделок на товар не котируется на данной бирже, справочная котировочная цена устанавливается на основе справочных котировочных цен основных товаров и операций.