КОТИРОВКИ

Различные контракты имеют различные соглашения о ценах. Рассмотрим несколько примеров.

Облигационные контракты

К ним относятся американские казначейские бумаги и надежные ценные бумаги, гарантия которых предоставляется с помощью купона и которые оцениваются так же, как и на рынке торговых сделок с уплатой наличными,-в виде процентов от номинальной цены. Каждый процентный пункт делится на 32 части, или очка. 1/32 часть - это минимальное движение цены, либо отметка. Цена 95,25 означает не 95 1/4%, а 95 25/32%. Если же цена падает с 95,05 до 94,30 (возьмем для примера "длинный" надежный ценная бумага), это означает, что потеря наличных на контракт составляет: 95 5/32-94 30/32 = 7/32.

Стоимость отметки = 50 000 ф. ст. / 3200 = 15,625 ф. ст., 7 отметок * 15,625 ф. ст. = 109,38 ф. ст. Однако японские или немецкие правительственные облигационные контракты оцениваются в 1/100 частях;

Краткосрочные контракты по нормам процента

Эти контракты оцениваются по-разному, в зависимости от рынка торговых операций с оплатой наличными. Вследствие того, что задействованы (краткосрочные) ценные бумаги рынка торговых операций с оплатой наличными выпускаются в обращение ниже номинальной цены, отражающей норму процента, которую необходимо достичь, цены приводятся по условиям соответствующей нормы, например 7,50. Это означает, что цена ценной бумаги устанавливается ниже номинальной цены, которая будет обеспечивать ежегодный процентный доход 7,5%. Если же цены на ценные бумаги с фиксированным доходом изменяются в противоположном направлении относительно процентных доходов, а квота изменяется с 7,50 до 7,52, то цена фактически снижается. Однако котировки на облигационных рынках устанавливается по условиям цены облигации так, что когда квота изменяется с 95,30 до 96,02, то цена повышается. С целью поддержания стабильности Международный валютный рынок, на котором осуществляется торговля контрактами основного денежного рынка, принял решение определять "короткие" контракты по нормам процента в виде процентов от номинальной цены. Такая цена всегда равна 100 минус ежегодный процентный доход.

В отличие от "длинных" контрактов с нормами процента знак после десятичного знака является десятичном с размером отметки 1/100. Таким образом, на рынке срочных сделок с трехмесячным казначейским векселям цена 91,25 действительно означает 91 1/4%, а изменение цены с 91,25 до 91,30 будет означать изменение суммы наличных:

1 000 000 долл.. х 91,30 - 91,25% + 4 = 125 дол. США.

Этим объясняется тот факт, что на рынках срочных сделок снижается номинальная цена краткосрочных норм процента ниже 9%, в то время как цены на срочные сделки по краткосрочным норм процента составляют, скажем, 91,05.

* Фондовые арбитражные операции (спред)

Хотя торговцам на рынках срочных сделок не приходится объявлять двусторонние цены, всегда лучшее предложение и цена, которые находятся, как правило, гораздо ближе друг к другу, чем на других рынках (исключение составляет рынок валютных срочных сделок). Фактически, за исключением случаев, когда на рынках спокойные обстоятельства, фондовая арбитражная сделка, как правило, составляет одну отметку, другими словами, минимально возможную фондовой арбитражную операцию. Это приводит к значительному удешевлению вхождения в рынок и выхода из него, покупки и продажи в быстрой последовательности, что стимулирует чрезвычайно высокий оборот и ликвидность рынков срочных сделок в целом.