Хеджирование и спекуляция в биржевых сделках
Вернемся теперь к продавцу акций. Его результаты будут всегда противоположны результатам покупателя: в какой мере один из них выиграет, такой же другой проигрывает. При рыночной цене 700 грн. продавец несет потери в размере 700 - 500 = 200 грн., а при рыночной цене 400 грн. выигрыш в размере 500 - 400 = 100 грн. При этом потери продавца могут иметь одну из двух форм - в зависимости от того, имел ли он в руках в момент заключения сделки акции, а также имеет ли он возможность купить на рынке акции этого же эмитента. Если он имел на руках акции, то его потери выразятся в форме упущенной прибыли: ведь если бы он не заключил эту сделку, то смог бы продать свои бумаги на рынке 700 грн. за акцию, а не продавать покупателю по сделке за 500 грн. Упущенную прибыль в этом случае составляет 200 грн. Если же продавец в момент заключения сделки не имел на руках акций, то он вынужден будет купить их на рынке по 700 грн. за акцию и продать их покупателю по договору за 500 грн. В таком случае он зафиксирует ту же сумму (200 грн.), Но уже в форме реального ущерба. При рыночной цене 400 грн. продавец также будет иметь две формы выигрыша. Если он на момент заключения сделки не было акций на руках, то на момент исполнения сделки он покупает на рынке акции за 400 грн. и продает их покупателю по договору за 500 грн., имея при этом явный прибыль в размере: 500 - 400 = 100 грн. Если продавец на момент заключения соглашения должен акции и при этом имеет возможность (деньги и предложение на рынке) купить такие же акции на рынке, то он будет иметь такой же доход: 500 - 400 = 100 грн. Если же он имел акции, но при этом на момент окончания операции не имеет возможности купить на рынке такие же акции, то в этом случае его выигрыш выразится в форме отвлеченного ущерба: ведь если бы не соглашение, то ему пришлось бы продать на рынке акции за 400 грн., но благодаря сделке он продал их покупателю по договору по прежней цене - 500 грн. за акцию.
Цифры приведенного примера касались твердой сделки (в виде форвардного или фьючерсного контракта), когда каждая сторона должна обязательно выполнить условия соглашения. Но в состав срочных сделок относятся не только твердые соглашения, но и условные сделки (в виде опционных контрактов), когда одной из сторон предоставляется право выполнить или не выполнить операцию контракт. За это право его владелец уплачивает другой стороне премию, то есть покупает право выбора-выполнять соглашение или отказаться от нее.
Отметим, что существует два типа опциона: опцион колл и опцион пут. Приобретая опцион колл, покупатель приобретает право купить у продавца опциона указанный в контракте актив (ценные бумаги) в установленные сроки по цене исполнения, или же отказаться от этой покупки. Приобретая опцион пут, покупатель приобретает право продать продавцу опциона указанный в контракте актив или отказаться от этой продажи (схема 14).. Рассмотрим на примере схему срочной сделки по типу опцион колл.
Предположим, что цена выполнения определена стороной в размере 500 грн. за акцию. Продавец акции выписывает опцион и продает его покупателю за премию в размере 150 грн. Такие условия контракта. Рассмотрим два случая, когда цена снижается и когда повышается.
Другие статьи по теме:
- РЕШЕНИЕ СПОРОВ- Классификация фондовых сделок
- Целесообразность листинга
- Порядок регистрации и оформления сделок
- Смысловое содержание термина листинг
Биржи и брокерские конторы
Виды биржевых сделок и операций