Содержание правового регулирования биржевой деятельности☛История биржи ✎ |
По мере становления украинского биржевого рынка формируется и налаживается система его регулирования.
Для привлечения к биржевой торговле большого количества как продавцов, так и покупателей необходим определенный механизм, который обеспечивал бы соблюдение интересов всех ее участников. Они должны быть уверены в том, что риск, связанный с их участием в торгах, сведен к минимуму. Регулирование биржевой деятельности представляет собой определенное упорядочение деятельности бирж и заключения биржевых сделок на основе установленных правил и требований.
Развитие биржевой деятельности имеет два исторических направления:
* Регулирование со стороны государства (государственное регулирование);
* Регулирование со стороны бирж и других участников рынка (использование принципа саморегулирования биржевого рынка).
Зарубежный опыт свидетельствует, что государственный контроль биржевой деятельности базируется на соблюдении следующих принципов:
* Общественной полезности;
* Гласности и открытости биржевых торгов;
* Доверия;
* Саморегулирования;
* Гарантии прав участников биржевой торговли.
Опыт стран рыночной экономики свидетельствует о достаточно тесное взаимодействие государства и рыночной системы в целом и в регулировании биржевой деятельности в частности. В процессе такого взаимодействия на государство возложены обязанности обеспечения рынка и биржевой торговли законодательной базой, что позволяет отработать и установить единые правила для всех субъектов, участвующих в экономическом процессе.
Общепризнанным является то, что законодательное поле биржевой деятельности создается прежде всего не для профессиональных посредников, а для их клиентов, которые доверяют им право на свой товар, и хотят иметь надежные гарантии.
Регулирование биржевой деятельности со стороны государства не должно иметь запретительного характера, а исключительно обеспечивать равенство прав для всех участников торговли, при этом контролируя соблюдение определенных правил. Это достигается благодаря созданию единой правовой системы для деятельности, через их лицензирования, системы специального льготного налогообложения и другие мероприятия.
В Украине возрождение биржевой торговли в 90-е годы започатковувалось при отсутствии единого правового поля для такой деятельности. Однако и сейчас законодательное поле является недостаточным для развития бирж. Биржевая деятельность основывается в основном на общем законодательном поле развития страны, за исключением некоторых специальных актов, которые, однако, не позволяют эффективно развиваться биржевом.
Государственное регулирование биржевой деятельности начинается с разработки и принятия для нее единой правовой основы. Биржевая торговля в Украине возрождалась при отсутствии специальных законов, поэтому в биржевой деятельности использовались преимущественно подзаконные акты. Отставание законотворчества от потребностей регулирования товарного и фондового рынков сейчас часто вполне объективный процесс, поскольку, во-первых, отсутствует стабильная практика функционирования товарных и фондовых рынков, во-вторых, хотя становление биржевой торговли в Украине находится под влиянием исторического опыта Англии, стран континентальной Европы и США, своеобразие положения отечественного биржевого рынка не позволяет прямого заимствования зарубежного законодательства, а требует своеобразной адаптации.
Биржевое законодательство - это система законов, регулирующих торговлю на биржах. Основная задача - предотвращение манипулирования ценами, защита интересов небольших фирм и спекулянтов.
Законодательное регулирование биржевой торговли заметно усилилось в последние 20 лет. Ранее во многих странах биржевая торговля регулировалась преимущественно нормами и правилами, которые разрабатываются самими биржами.
Сегодня большинство стран имеет свое законодательство с биржевой торговли, но, как правило, оно содержит наиболее общие положения, регулирующие деятельность бирж.
Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в Украине базировалась на законах, постановлениях, положениях и указах, которые обеспечивали переход от командно-административной системы управления экономикой к рыночной. Среди правовых документов того времени прежде всего необходимо отметить следующие.
Основы гражданского законодательства. Они являются фундаментом для разработки норм и институтов гражданского права, необходимые для функционирования рыночной экономики, определяющих организационно-правовую структуру рынка, отвечают на фундаментальные вопросы рынка, кто и как действует на нем.
Главными субъектами предпринимательской деятельности определены хозяйственные товарищества и общества, которые взаимодействуют на базе заключенных хозяйственных договоров.
Закон Украины "О предприятиях в Украине" от 27 марта 1991г. Настоящий Закон определяет виды и организационные формы предприятий, правила их создания, регистрации, реорганизации и ликвидации, организационный механизм осуществления ими предпринимательской деятельности в условиях перехода к рыночной экономике.
Закон создает равные правовые условия для деятельности предприятий независимо от форм собственности на имущество и организационной формы предприятия.
Закон направлен на обеспечение самостоятельности предприятий, определяет их права и ответственность в осуществлении хозяйственной деятельности, регулирует отношения предприятий с другими предприятиями и организациями, органами государственного управления и местного самоуправления.
Закон Украины "О предпринимательстве" от 26 февраля 1991г. Настоящий Закон определяет общие правовые, экономические и социальные основы осуществления предпринимательской деятельности (предпринимательства) гражданами и юридическими лицами на территории Украины, устанавливает гарантии свободы предпринимательства и его государственной поддержки.
Закон Украины "О товарной бирже" от 10 декабря 1991г. Настоящий Закон определяет правовые условия создания и деятельности товарных бирж на территории Украины.
Закон Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" от 18 июня 1991г. Этот Закон определяет условия и порядок выпуска ценных бумаг, а также регулирует посредническую деятельность в организации обращения ценных бумаг на территории Украины.
Для регулирования фондового рынка и координации деятельности его участников в Украине создана Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, в которой работают представители Министерства финансов Украины, Нацбанка Украины, Антимонопольного комитета и т. д.
Однако сегодня это законодательное поле не только не удовлетворяет, а во многих направлениях и сдерживает биржевую деятельность. Возникает необходимость разработки гибкой законодательной системы относительно биржевой деятельности.
В связи с этим первоочередной, на наш взгляд, должна быть реализация законодательных мер по:
* Сертификации товарных бирж, которые будут определять порядок выдачи, отмены и приостановления действия сертификата на право биржевой торговли, а также критерии на право его получения:
* Внедрение на товарных биржах дополнительно к существующим других видов соглашений по торговле реальным товаром. Прежде всего это так называемые "соглашения с условием", "бартерные сделки" и другие.
В общем виде регулирования биржевой деятельности со стороны государства может быть представлено на схеме 1.
Государство регулирует деятельность бирж с помощью законодательства. Это регулирование включает различные меры административного и экономического характера, определяет прежде организационную и управленческую структуру, порядок и принципы функционирования биржевых институтов.
На территории страны разрешено работать только тем биржам, которые получили лицензию органов власти. Для ее получения необходимо учитывать следующие требования:
во-первых, должна быть юридическим лицом и действовать на рынке профессионально, то есть ее деятельность как инфраструктурного элемента должно быть исключительным;
во-вторых, в штате должны быть профессионалы, имеющие квалификационный аттестат специалиста биржевой работы.
Большинство бирж за рубежом, Токийская фондовая биржа, требует от работников специального обучения, которое организуется этими же биржами.
Государственные органы имеют право контролировать деятельность бирж на предмет выполнения правил и положений о порядке ведения торгов. Государство, как один из крупнейших эмитентов и активный участник рынка ценных бумаг, заинтересована в необходимых условиях обращения ценных бумаг, определении их рыночной стоимости, распространении надежной информации о ценах на рынке ценных бумаг, обеспечении техникой биржевых залов, предоставлении биржам современных линий коммуникаций, в том числе спутниковой связи.
Государственные органы на основе действующего законодательства контролируют финансовую деятельность бирж. Биржа не имеет права выступать как инвестор, то есть вкладывать средства в деятельность, не предусмотренную биржевым законодательством, выпускать ценные бумаги (за исключением собственных акций).
Членами биржи, в частности фондовой, могут быть государственные, муниципальные предприятия, а также государственные исполнительные органы, которые владеют имуществом. Одной из задач этих организаций является осуществление операций с акциями и другими ценными бумагами, в частности, с облигациями, которые принадлежат государству.
Допустимая финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет:
* Продажи акций самой биржи, которые дают право стать членами биржи;
* Регулярных взносов членов биржи;
* Биржевых сборов от каждой сделки, заключенное на фондовой бирже;
* Проведение экспертиз и реализации информации.
При этом государственным органам, которые регулируют деятельность бирж, необходима информация как о самих бирже, так и об их финансовых результатах.
США, в частности, используют информацию о средних ценах акций на фондовых биржах в составе других показателей (всего 11 переменных индексов) для прогнозирования будущего направления изменения реального ВНП. Подобные подсчеты проводятся ежемесячно, благодаря чему правительство информацию о динамике изменения ВВП.
Исходя из практики деятельности Министерства торговли США, "индекс опережающих индикаторов" довольно часто правильно предусматривает (предупреждает) изменения в экономике. "Индекс опережающих индикаторов" может рассматриваться как реальная, но недостаточная информация, поэтому она с большой осторожностью используется государством для определения макроэкономической политики страны.
"Индекс опережающих индикаторов" или подобная ему группа показателей украинского рынка могли бы использоваться и в Украине для прогнозирования ситуации в стране и принятия соответствующих решений по корректировке макроэкономической политики.
К сожалению, в Украине подобная практика не получила развития в связи с тем, что процесс становления рыночных отношений в экономике находится в стадии формирования.
Составной частью государственного регулирования выступает лицензирование как биржевых институтов, так и индивидуальных посредников биржевого рынка.
Лицензирование нужно рассматривать как способ разрешения биржевой деятельности и контроля государства за соблюдением требований действующего законодательства Украины, предъявляемым к экономико-правового и организационного статуса бирж.
Механизм лицензирования биржевой торговли включает как лицензирование биржевых посредников (выдача квалификационных аттестатов, дающих право на заключение сделок и осуществления операций), так и лицензии инвестиционных институтов, дающих право действовать на биржевом рынке.
Другим требованием при лицензировании бирж, как уже отмечалось, является то, что ее деятельность на биржевом рынке должна быть исключительной. Биржа должна иметь минимальный собственный уставный капитал. Срок действия лицензии не ограничивается, хотя предполагается как прекращение, так и отзыв выданной лицензии.
Следующим принципом регулирования биржевой деятельности, исторически сложившийся, кроме государственного, является саморегулирование. Это направление используется всеми экономически развитыми странами. Например, в США за государственным регулированием остаются такие вопросы, как:
* Принципы организации биржи;
* Организационная структура;
Органы управления;
* Права учредителей и руководящих органов.
Эти вопросы находят отражение в правилах торговли, уставах, положениях, которые разрабатываются каждым конкретным биржей самостоятельно.
Украинские биржи также используют принцип саморегулирования. Каждая биржа имеет свои внутришньобиржови нормативные акты, которые являются основой ее деятельности. К ним относятся Учредительный договор, Устав и Правила торговли.
В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяется цель ее создания, способы реализации поставленных задач, устанавливается ответственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный размер уставного фонда, деление его на акции и порядок распределения их между учредителями. В нем также фиксируются права и обязанности учредителей биржи, порядок распределения прибыли и формирования резервного фонда, оговариваются условия прекращения деятельности биржи, указывается местонахождение и реквизиты.
Понятие и элементы денежных систем ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ 10 самых глупых ошибок новичка на бирже (и как их избежать) Механизм биржевой фьючерсной торговли РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЧЕРЕЗ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ