Ценные бумаги первого порядка

Достаточно надежными считаются и некоторые беззакладни бумаги. Прежде всего, это бумаги эмитентов, получивших высокий авторитет ("голубые корешки"). В условиях стабильной экономики курс этих бумаг устойчивый или меняется в легкопрогнозованих пределах. Выплаты дохода, если они осуществляются, стабильные, как и их размер. Большинство других эмиссионных бумаг относятся к ненадежным, рисковых вложений. Надежность коммерческих, ордерных и долговых бумаг напрямую связана со статусом лица, которое их выпустила (что надписала).

Общей закономерностью для всех бумаг является повышение уровня их надежности с подъемом юридического статуса их эмитента. Наиболее надежные государственные, а наименьшее - частные бумаги (бумаги юридических и физических лиц).

С точки зрения прибыльности различаются высоко-, средне, низко-и бесприбыльные ценные бумаги. К первым обычно относятся спекулятивные, высокорисковые ценные бумаги. В Украине же сейчас высокодоходными являются государственные бумаги, однако в других странах, как правило, они считаются низкодоходных финансовыми инструментами. Однако низкодоходных у нас есть корпоративные ценные бумаги. Бесприбыльными (с денежной точки зрения) может быть значительное количество ценных бумаг, определяется условиями их выпуска.

С точки зрения формы получения прибыли ценные бумаги делятся на: процентные (купонные), беспроцентные, дивидендные, дисконтные (прибыль здесь получают как разность между суммой погашения и ценой приобретения ценной бумаги; эта разница и называется дисконтом). Выделяют также курсовые бумаги, когда прибыль получают за счет прироста курсовой стоимости. Бумаги, которые обеспечивают при этом быстрый рост курса, называются "агрессивными". Наконец, можно выделить бумаги, обеспечивающие фиксированный доход (облигация, префакции) или переменный прибыль (обычная акция).

Выделяют также взаимозаменяемые ценные бумаги. Об акции, то это, как правило, депозитные (депозитарные) расписки и сертификаты акций. Существуют также массово эмитированы и индивидуализированные финансовые инструменты. Объем эмиссии первых может достигать значительных объемов, они могут находиться в обороте крупными оптовыми партиями. Сюда можно отнести: фьючерсы, опционы, акции, облигации. Во вторую группу ценных бумаг включают, в частности, чеки, векселя, эмиссия (выпуск) которых строго индивидуализирован. Большая часть ценных бумаг постоянно находится в обращении, поэтому их можно назвать постоянными бумагами. Вместе с тем, ряд финансовых инструментов появляются на фондовом рынке эпизодически для выполнения эпизодических задач и функций (как, например, приватизационный сертификат). Такие ценные бумаги можно назвать временными или переходными. Приватизационный сертификат можно отнести также к подтипу приватизационных ценных бумаг. Выделяют также сертифицированные финансовые инструменты, которые могут быть представлены сертификатами, и сертифицированные. К первым относят акции, облигации. В других-чеки, векселя и т.п..

В зависимости от характера обращения выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. Первые свободно продаются и перепродаются как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. При этом характер продаж не обязательно должен быть массовым. Степень "рыночности" того или иного ценной бумаги может быть различным. Всего любая ценная бумага той или иной степени может быть товаром. "Нерыночности" или ограничена "рыночности" того или иного бумаги определяется ее эмитентом. "Нерыночные" ценные бумаги имеют только первичный рынок и не имеют вторичного. Они не перепродаются, а значит, и не имеют рыночной котировки (последнее - это установление курса ценной бумаги на фондовой бирже или в рамках другой торговой внебиржевой системы). "Нерыночные" - это именные бумаги, тогда как "рыночными" могут быть: именные, предъявительские и ордерные бумаги. Среди "нерыночных" ценных бумаг чаще всего фигурируют государственные.

Среди "рыночных" можно выделить бумаги, допущенные к биржевой котировке (их называют эффектами), и бумаги, не допущенные к процедуре котировки. Эту градацию не следует отождествлять с распределением бумаг на те, которые котируются и не котируются на бирже. Это связано с тем, что среди бумаг, которые не котируются на бирже, не допущенные к биржевой котировке составляют только незначительную часть. Остальные ценные бумаги, оставшейся по разным причинам находится в обращении только на внебиржевом фондовом рынке. Среди этих бумаг в свою очередь являются ценные бумаги, прошедшие рыночную котировку и не прошли (среди первых подразумеваются бумаги, котирующиеся в рамках замкнутых торговых систем). Всего в ценными бумагами, имеющие рыночную котировку, следует понимать бумаги, котирующиеся в рамках таких замкнутых систем, плюс бумаги с биржевым котировкам. Бумаги, сделки с которыми отличаются наибольшей частотой и объемом, а котировки регулярно публикуются в средствах массовой информации, называются активными.

В зависимости от срока обращения выделяют бумаги срочные (облигации, векселя), срок действия которых определяется условиями выпуска и / или действующим законодательством, и бумаги без установленного срока действия (акции, сертификаты акций). В свою очередь срочные финансовые инструменты могут быть кратко-, средне-и долгосрочными. Отметим также, что предъявительские и ордерные бумаги, учитывая особенности их обращения, называют оборотными ценными бумагами.

В разрезе других экономических характеристик можно выделить бумаги каузальные и абстрактные. В первых определяются конкретные условия выпуска бумаг или условия (причины) сделки, связанной с их выпуском. Что касается содержания абстрактных бумаг, то он носит индифферентный к этим условиям, абстрактный и безусловный характер. Первых бумаг большинство. Это акции, облигации, банковские сертификаты и т.п.. Пример абстрактного бумаги - вексель.

Нередко выпускаются конвертируемые (обратимые) ценные бумаги, которые при определенных условиях можно обменять на другие виды или разновидности финансовых инструментов. Например, акции можно обменять на облигации, и наоборот. Выделяют также эмиссионно-взаимозаменяемы бумаги, в составе которых выпуск одних бумаг так или иначе связан с выпуском других. Например, чем больше корпорация выпустит облигаций, тем меньше она впоследствии сможет выпустить префакций, поскольку те и другие относятся к первоочередным финансовых обязательств фирмы. С точки зрения получения информации об их эмитентов можно выделить: "прозрачные", "полупрозрачные" и "темные" ценные бумаги.

В зависимости от базисной субстанции движения, они опосредствуют, выделяют: товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент), грошоворозпорядчи (чеки), капиталорозпорядчи (акции). Можно выделить также бумаги, приобретаемые в обычном порядке с целью удовлетворения текущих имущественных интересов (покупка облигаций), и бумаги, благодаря которым их покупатель приобщается к предпринимательской деятельности и приобретает новый социальный статус (например, становится акционером при покупке акции).

В зависимости от того ценная бумага объектом инвестирования или объектом для спекуляций, можно (пусть даже и условно) выделить инвестиционные и спекулятивные бумаги. Чтобы стать объектом инвестирования, первые должны быть достаточно эффективным финансовым инструментом. Что касается других, то ими не обязательно должны быть ценные бумаги в полном смысле этого слова. Спекулятивными могут быть и различные суррогатные бумаги. Если инвестиционных бумаг важна стабильность их курса, то для спекулятивных раз наоборот - его перепады.

Можно выделить также ценные бумаги, которые официально признаны, и ценные бумаги, удовлетворяющие всю или часть требований, которые к ним предъявляются, но на данный момент официально не находятся в списке ценных бумаг. К настоящему времени ценными бумагами официально признаны акции, сертификаты акций, государственные облигации, облигации, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги (сертификат), ценные бумаги в иностранной валюте, а также товарораспорядительные документы, которые передаются залогодержателем при залоге товаров. Кроме того, сюда входят чеки, опционы, фьючерсы. Можно отметить также бумаги традиционные и нетрадиционные. Первые - это, как правило, основные бумаги, а вторые - производные. В последнее время благодаря финансовому инжинирингу появляется все больше гибридных бумаг - бумаги промежуточного типа, сочетающие в себе признаки разных бумаг. Примером этого является появление облигаций с признаками акций.

Кроме перечисленных видов и типов ценных бумаг, является по своей экономической природе фиктивным капиталом первого порядка, в практике фондовой биржи широко применяются производные ценные бумаги - фиктивный капитал второго и третьего порядков. К ним относятся депозитные свидетельства и варранты, сертификаты инвестиционных фондов и компаний, опционы и фьючерсы.

Рассмотрим сначала ценные бумаги первого порядка, то есть те, которые предприятия, государственные и муниципальные органы используют для финансирования своей деятельности.

Акция - ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет внесение определенного пая в уставный фонд акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в форме дивидендов, а также на участие в распределении имущества в случае ликвидации общества.

Облигация - ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем определенных средств и подтверждает обязательство эмитента возместить владельцу номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации отличаются от акций главным образом тем, что их владелец не является членом акционерного общества, а следовательно и не имеет права голоса на собрании акционеров.

Государственное казначейское обязательство - вид ценных бумаг на предъявителя, на добровольных началах распространяются среди населения, свидетельствуют о внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение фиксированного дохода. Казначейские обязательства выпускаются на следующие сроки:

* До одного года (краткосрочные);

* От 1 до 5 лет (среднесрочные)

* От 5 до 10 лет (долгосрочные).

Сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка о депонировании средств, предоставляет его владельцу право по истечении оговоренного срока получить депозит и соответствующие проценты. Имеет место выпуск сертификатов как именных, так и на предъявителя. Однако в оборот и на рынок могут поступать только сертификаты на предъявителя, ведь продажа (отчуждение) именных сертификатов, по законодательству, является недействительным.

Вексель - ценная бумага (документ), удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить после наступления определенного срока определенную сумму денег собственнику векселя (векселедержателю).

Во всем мире по удельному весу основу обращения ценных бумаг составляют акции и облигации. Поэтому стоит подробнее рассмотреть их виды и характеристики.