БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

Осуществления спекулятивных операций на разнице в ценах

Это сложный вид биржевых операций, который проводится с единственной целью - получение прибыли от колебания цен.

Противоположная хеджированию действие, поскольку собственно процесс осуществления хеджирования способствует достижению сбалансированности между ценой на рынке реального товара и биржей, а любое нарушение такого баланса-это спекуляция. Однако спекулянты на рынке, преследуя собственные цели получения прибыли от природного колебания цен, берут на себя одну из основных его проблем - риск, который всегда сопровождает покупателей и продавцов.

Известно, что функционируя на поверхности рыночных отношений, хеджеры без участия спекулянтов не в состоянии отрегулировать равновесную цену на тот или иной товар так, чтобы она реально соответствовала соотношению спроса и предложения. Поскольку хеджер-продавец стремится к максимально высокой цены, а хеджер-покупатель, естественно, до минимального ее уровня, поэтому достичь реальной равновесия можно только при вмешательстве в этот процесс большого количества товарных и финансовых спекулянтов. Появление спекулянтов способствует динамичности рынка и его финансовой наполненности, что обеспечивает высокий уровень ликвидности, формирование цен на основе спроса и предложения.

На биржевом товарном рынке функционируют такие типы спекулянтов:

1. Спекулянты с короткой и длинной позицией. Спекулянт с короткой позицией, если он продал один или несколько фьючерсных контрактов.

Спекулянт с длинной позицией, если он купил один или несколько фьючерсных контрактов.

2. Крупные и мелкие спекулянты

Они классифицируются так исходя из объемов их контрактных обязательств. Следует отметить, что для спекулянта существует определенный предел в объемах спекулятивных контрактов, находящихся в обращении на товарной бирже. Это не означает, что существует резкое ограничение объемов спекулятивных контрактов, однако, например, на товарных биржах США, они контролируются со стороны Комиссии по фьючерсной торговле.

3. Позиционные, однодневные спекулянты и скалперов

Такая классификация спекулянтов основывается на методах торговли, которые они применяют.

Позиционные спекулянты после покупки или продажи по контракту некоторое время удерживают свои позиции. Как правило, от нескольких дней до нескольких месяцев.

Однодневные спекулянты после покупки или продажи удерживают свои позиции только один день торгов и, как правило, не переносят их на следующие торги. К этой категории спекулянтов относятся преимущественно члены биржи.

Скалперов, или мелкие спекулянты, как правило, это:

* Полные члены биржи, которые спекулируют на колебаниях цен, происходящих в течение очень коротких промежутков времени, часто нескольких минут;

* Профессиональные дилеры, торгующие за собственные средства.

Механизм спекулятивных операций, которые осуществляются скалперов, заключается в торговле (купля-продажа) при любых, часто даже весьма незначительных, колебаниях цен. Прибыль или убыток от операций по каждому контракту также незначителен. Однако учитывая, что количество контрактов, включенных скалперов в биржевые операции, достаточно высока, они составляют почти 2/3 всего биржевого товарооборота. Скалперов удерживают позицию, как правило, один биржевой день.

Осуществления спекулятивных операций от ее участников (спекулянтов) совершенного знания механизма биржевого рынка, владение методами технического, фундаментального, анализа рынка и ценовой ситуации частности, и методикой расчета прогнозов как кратко-, так и долгосрочных, поскольку все это лежит в основе быстрого принятия решений относительно заключения биржевой сделки.

Исходя из этого, каждый спекулянт, который функционирует на товарном рынке, отрабатывает свою собственную торговую стратегию, которая основывается на индивидуально определенной системе критериев ее формирования. Однако, разрабатывая такую ​​политику, спекулянт ориентируется на типовые критерии и правила ее формирования, известные из опыта функционирования биржевого рынка.

Основными из таких общих положений, которые обычно применяются при принятии решения спекулянтом, являются:

* Анализ и прогнозные расчеты цен основываются на использовании фундаментального и прикладного методов;

* Наличие максимально достоверной информации об условиях контрактов, по которым заключаются сделки;

* Ограничение количества фьючерсных контрактов (как правило, не более трех), по которым одновременно проводятся спекулятивные операции;

* Определение минимально приемлемого уровня величины дохода от проведения спекулятивной операции и максимального уровня ущерба, спекулянт в случае необходимости сможет покрыть;

* Определение объема рискового капитала, то есть суммы, которой спекулянт может рисковать при заключении сделок. Определяется эта сумма как разница между возможным минимальным доходом и допустимым (максимальным) уровнем ущерба.

Механизм осуществления спекулятивной биржевой операции базируется на заключении так называемого двустороннего соглашения, то есть сначала соглашение на покупку, потом на продажу, и наоборот. Результат от проведения спекулятивных операций обычно будет тем выше, чем больший размах цен в противоположных сделках.

Спекулятивные биржевые операции на товарных биржах, в том числе и по контрактам на сельскохозяйственную продукцию, основанные на таких возможностях:

А. При сделках на реальный товар и фьючерсных контрактах:

а) при повышении и снижении цен;

б) на разнице цен при сделках на реальный товар и фьючерсных контрактах.

Б. Спекулятивные биржевые сделки только при фьючерсных контрактах на:

а) разнице цен на один и тот же товар или на два разных, но взаимосвязанных товары с различной длиной позиций;

б) разнице цен на один и тот же товар с разной длиной позиции на одной бирже;

в) разности цен на один и тот же товар на различных товарных биржах, то мижринкови соглашения;

г) разницы цен на взаимозаменяемые товары.

А. Спекулятивные биржевые операции при сделках на реальный товар и фьючерсных контрактах:

а) при повышении и снижении цен.

Спекулятивные операции с реальным товаром наиболее простые и базируются на его покупках как по сделкам с коротким сроком поставки (спот), так и по сделкам с отсроченной поставкой (форвард) в расчете на продажу через определенное время по значительно высшей цене, либо продаются, несмотря на последующее снижение цен.

Операции с реальным товаром по сделкам с коротким сроком поставки (спот).

Предвидя повышение цен, спекулянт скупает на бирже сделки на поставку реального товара с целью его продажи на момент ликвидаций (завершение) контракта по более высокой цене.

В принятии такого решения спекулянт руководствуется, исходя из следующих соображений:

Срок хранения товара, от которого зависит уровень суммарных затрат на хранение и страховку товара, как правило, регулируется спекулянтом учитывая стремление получить максимальную прибыль от будущей спекулятивной операции. В общем, тарифы на хранение и страхование на фоне коротких и длинных позиций спекулянта практически не имеют тенденций к резким и частым изменениям, поэтому могут считаться в определенном периоде относительно постоянными величинами, т.е. прогнозируемым. Поэтому срок хранения товара, а также удельный вес затрат на него в желаемом уровне спекулятивного дохода, находится в прямой зависимости от наличия информации о состоянии рынка данного товара и достоверность ценового прогноза, которыми обладает спекулянт.

Темпы инфляционных процессов, способствующих росту цен. В этой связи проводятся расчеты, позволяющие разграничить уровень роста цен от изменений конъюнктуры и инфляции, определяя при этом влияние (удельный вес) последней, поскольку продажа товаров по ценам, которые выросли только за счет инфляции, реального дохода не создают . В такой ситуации прирост цены за счет инфляции, как правило, меньше, чем затраты на хранение продукции до ее выхода на рынок.

Предвидя снижение цены на реальный товар, спекулянт осуществляет его продажу. При этом спекулянт рассчитывает, что на момент исполнения сделки с коротким сроком поставки, он сможет купить такой же вид товара по низкой цене и получить прибыль.

Операции с реальным товаром по сделкам с отсроченным сроком поставки (форвард).

При спекулятивных операциях по форвардным соглашениям используют действия как при расчете на повышение цен, так и на понижение.

При расчете на повышение цен механизм аналогичен действиям с спотовым контрактам.

При расчете на ситуацию с понижением цены по договору на момент поставки товара спекулянт предполагает, что до наступления этого момента (через 3-9 месяцев) он проведет другую сделку на такой же товар по более низкой цене и поставить его покупателю.

Операции с фьючерсными контрактами занимают почти 2/3 всего объема спекулятивных операций.

Спекулятивные операции при фьючерсных сделках также базируются как на повышении, так и снижении цен. Спекулянт, предвидя повышение цен, скупает через брокеров фьючерсные контракты, и наоборот, предвидя снижение цен, - продает их.

Контракты, которые покупаются, предвидя дальнейшее повышение цен, на биржевом рынке занимают так называемую длинную позицию "лонг". При этом покупатель фьючерсных контрактов с расчетом на повышение цен находится в позиции "лонг" (в длинной позиции). Контракты, которые продаются, предусматривая снижение уровня существующих цен, занимают так называемую короткую позицию "шорт". При этом продавец фьючерсных контрактов находится в позиции "шорт".

Следует заметить, когда на биржевом рынке речь идет о "длинную" или "короткую" позицию, то понимают, что происходит купля-продажа фьючерсного контракта без его ликвидации, то есть укладываются офсетные (противоположные) сделки;

б) на разнице при сделках на реальный товар и фьючерсными контрактами на него.

Известно, что каждая товарная биржа, как правило, функционирует в условиях обязательного устойчивого соотношения между ценами на реальный товар и ценами на него по фьючерсным сделкам. Такое соотношение в количественном выражении соответствует устойчивой тенденции, когда цены на реальный товар несколько выше уровня цен по фьючерсным контрактам.