ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Мобилизация i перераспределение финансовых ресурсов в условиях рынка происходит на финансовом рынке, который состоит из двух составляющих:

рынка ценных бумаг (фондового рынка);

рынке банковских займов.

Рынок ценных бумаг (РЦБ), в свою очередь, подразделяется на первичный рынок ценных бумаг и вторичный рынок ценных бумаг (см. рис. 1).

На первичном рынке происходит мобилизация финансовых ресурсов путем эмиссии ценных бумаг и их первичного размещения. На вторичном рынке ценных бумаг проходит перераспределение финансовых ресурсов между отраслями деятельности через купивлюпродаж ценных бумаг на фондовой бирже с помощью финансовых посредников - дилеров, брокеров.

Рис. 1. Состав рынка ценных бумаг

В условиях рыночной экономики перераспределение финансовых ресурсов осуществляется главным образом через финансовый рынок, преимущества такого перераспределения состоят в следующем:

1) значительно сокращаются сроки, необходимые для привлечения средств;

2) изменяется отношение к финансовых ресурсов, мобилизован через финансовый рынок, растет заинтересованность в их рациональному использовании;

3) в процессы перераспределения финансовых ресурсов включаются, кроме временно свободных средств юридических лиц, i средства населения.

Фондовый рынок Украины находится в стадии становления. И пока недостаточен уровень организационной оформленности биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг, законодательно не урегулирован создания и функционирования отдельных институтов фондового рынка. Темпы формирования рынка ценных бумаг отстают от темпов проведения приватизации. Не разработаны и не работают механизмы защиты инвесторов, что тормозит привлечение инвестиций в экономику Украины. Препятствием для развития фондового рынка является отсутствие у большинства отечественных торговцев ценными бумагами достаточных собственных средств для работы на первичном и, особенно, на вторичном рынке ценных бумаг.

В таких условиях недостаточного развития и правовой неурегулированности фондового рынка Украины наблюдается тенденция оттока значительных пакетов акций инвестиционно привлекательных объектов к иностранным инвесторам.

Для того, чтобы фондовый рынок способствовал развитию экономики, обеспечивал необходимые условия для инвестиций, его функционирования должно базироваться на следующих принципах:

- Социальной справедливости, как обеспечение создания равных возможностей и упрощение условий доступа на рынок финансовых ресурсов, недопущения дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг;

- Надежности защиты инвесторов, как создание социально-политических, экономических, правовых условий для реализации интересов субъектов фондового рынка и обеспечение защиты их имущественных прав;

- Регулируемости, как создание гибкой и эффективной системы регулирования фондового рынка;

- Контрольности, как обеспечение такого механизма учета и контроля, который предотвращал бы и предупреждал злоупотребления и преступность на рынке ценных бумаг;

- Эффективности, как максимальной реализации потенциальных возможностей фондового рынка по мобилизации и розмищеннюфинансових ресурсов в перспективные сферы и отрасли экономики, способствовать ее развитию и удовлетворению потребностей населения;

- Правовой упорядоченности, как создание необходимой правовой инфраструктуры для обеспечения функционирования фондового рынка, которая будет четко регламентировать деятельность его субъектов;

- Прозрачности, открытости, как обеспечение предоставления инвесторам полной информации, касающейся условий выпуска и обращения ценных бумаг, гласности финансово-хозяйственной деятельности эмитентов, недопущения проявлений дискриминации субъектов фондового рынка;

- Конкурентности, как обеспечение свободы предпринимательской деятельности для инвесторов, эмитентов, рыночных посредников, создание условий для соревнования за выгодное размещение свободных финансовых ресурсов, установление немонопольных цен на услуги посредников, контроль за соблюдением правил добросовестной конкуренции.

Государство осуществляет регулирование развития фондового рынка Украины, для этого создан специальный государственный орган, подчиненный Президенту Украины и подотчетен Верховной Раде Украины Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку.

Основными целями государственного регулирования РЦБ являются:

реализация единой государственной политики в сфере выпуска и обращения ценных бумаг и их производных;

создание условий для эффективной мобилизации и размещения участниками РЦБ финансовых ресурсов с учетом интересов общества;

получение участниками РЦБ информации об условиях выпуска и обращения ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитентов, объемы и характер сделок с ценными бумагами и другой информации, что влияет на формирование цен на РЦБ;

обеспечение равных возможностей для доступа эмитентов, инвесторов и посредников на РЦБ;

гарантирование прав собственности на ценные бумаги;

интеграция в европейский и мировой фондовые рынки;

соблюдение участниками РЦБ требований актов законодательства;

предотвращение монополизации и создание условий для развития добросовестной конкуренции на РЦБ;

контроль за прозрачностью и открытостью РЦБ. Основными формами государственного регулирования фондового рынка являются: принятие законодательных актов, регулирование обращения и выпуска ценных бумаг, выдача лицензий на осуществление профессиональной деятельности на РЦБ, регистрация эмиссии ценных бумаг, контроль за функционирование фондового рынка и др..

На финансовом рынке Украины могут обращаться следующие виды ценных бумаг:

1) акции;

2) облигации внутренних и внешних государственных займов;

3) облигации местных займов;

3) облигации предприятий;

4) казначейськi обязательства республики;

5) ощаднi сертификаты;

6) инвестиционные сертификаты

7) векселя;

приватизационные бумаги.

Акции - это долевые ценные бумаги, которые не имеют установленного срока обращения. Свидетельствуют об участии в уставном фонде акционерного общества, о членстве в акционерном обществе и право на участие в управлении им. Акции дают право их владельцам на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Акции могут быть именными, где указывается владелец и его реквизиты, а также на пред 'явника, где такие сведения не указываются. Кроме того, в зависимости от очередности выплаты дохода и права на участие в управлении акционерным обществом, акции могут быть: простыми и привилегированными.

Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Однако владельцы этих акций не принимают участия в управлении обществом. Владельцы простых акций получают дивиденды в размерах, определяется конечными результатами работы общества за год, а также принимают участие в управлении акционерным обществом.

Облигации внутренних и внешних государственных займов - это долговые ценные бумаги, которые имеют ограниченный срок обращения. Свидетельствуют внесен ния владельцем облигации денежных средств и подтверждают обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента.

Облигации внешних государственных займов размещаются на международных и иностранных фондовых рынках, они подтверждают обязательство Украины возместить предъявителям этих облигаций их номинальной стоимости с выплатой дохода в соответствии с условиями выпуска облигаций. Облигации выпускаются процентными, дисконтными; могут быть именными или на предъявителя со свободным или ограниченным кругом обращения. Облигации внешних государственных займов Украины оплачиваются исключительно в конвертируемой валюте. Денежные средства, полученные от размещения данных облигаций направляются исключительно в Государственный бюджет Украины.

Местные Советы народных депутатов или по их решениям другие органы местного самоуправления в соответствии с действующим законодательством могут выпускать облигации местных займов.

Предприятия всех форм собственности, объединения, хозяйственные общества могут выпускать облигации предприятий, которые также являются долговыми ценными бумагами с ограниченным условиями выпуска сроком обращения и выплатой дохода. Облигации предприятий не дают права их владельцам на участие в управлении предприятием.

Казначейские обязательства республики - это ценные бумаги на предъявителя, которые распространяются на добровольных началах среди населения. Удостоверяющие внесение их владельцем денежных средств в бюджет и дают право на получение дохода. Отличия казначейских обязательств от облигаций государственных займов заключаются в следующем: - казначейские обязательства распространяются исключительно среди населения;

- Выплата дохода осуществляется в фиксированных процентах;-целью выпуска казначейских обязательств является покрытие

бюджетного дефицита.

Сберегательные сертификаты - это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, свидетельствует о праве вкладчика на получение после оговоренного срока депозита и процентов по нему.

Сберегательные сертификаты бывают именные и на предъявителя. Кроме того, они бывают срочными - выдаются на определенный срок под определенный договорной процент, а также до востребования.

Инвестиционные сертификаты ценные бумаги, выпускаемые исключительно инвестиционными фондами или инвестиционными компаниями, они дают право владельцу на получение дохода в виде дивидендов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя.

Вексель, как ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег собственнику векселя (векселедержателю). Векселя бывают двух видов: простые и переводные.

Приватизационные ценные бумаги это особый вид государственных ценных бумаг, которые удостоверяют право собственника на безвозмездное получение в процессе приватизации доли имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда. Приватизационные бумаги могут быть только именными.